Lee primero las condiciones de la emisión
Un bono reconoce una deuda del emisor. Antes de calcular, identifica ISIN, moneda, nominal, cupón, calendario, vencimiento y precio de reembolso. Confirma si es cupón fijo, variable, cero o indexado.
Revisa opciones call o put, convertibilidad, subordinación, garantías y eventos de crédito. Una fórmula de bono simple solo es apropiada cuando los pagos se conocen y el principal se devuelve al vencimiento.
Usa plazo residual desde la fecha de valoración, no la vida original. Si compras entre cupones, necesitas calendario exacto, convención de días e interés corrido.
Distingue cotización por 100 de nominal de importe monetario. Un precio 95 sobre nominal 1.000 equivale a 950 antes de interés corrido y costes.
Construye y descuenta cada flujo
El cupón por periodo es nominal por tasa anual dividido por frecuencia. Un bono de 1.000 al 5 % semestral paga 25 cada seis meses. En el último periodo paga cupón más nominal si no existe otra amortización.
Divide el rendimiento anual nominal por pagos al año para obtener la tasa periódica compatible. Descuenta cada flujo por su número de periodos y suma.
Con diez años y veinte periodos, los cupones lejanos pesan menos. El nominal también pierde valor actual cuando el rendimiento exigido aumenta.
La calculadora usa periodos regulares y redondea el número de pagos. Para cupones cortos o largos, usa un sistema con fechas y day-count contractual.
Notas sobre la fórmula
C = N x cupón / mr = YTM / mn = años x mP = Σ C/(1+r)^t + N/(1+r)^n
Interpreta par, prima y descuento
Si el cupón iguala el rendimiento exigido, el precio se aproxima al nominal. Si el cupón es superior, el inversor paga prima por flujos más altos. Si es inferior, necesita descuento para alcanzar el rendimiento de mercado.
La diferencia converge hacia cero al acercarse el vencimiento si el emisor paga y no cambian otros elementos. Ese pull to par no garantiza ganancia: depende del precio pagado, cupones, impuestos y reinversión.
Un descuento también puede señalar riesgo de crédito o falta de liquidez, no solo tipos. Compara emisores, prioridad y garantías antes de atribuir toda diferencia al cupón.
Expresa la prima o descuento en dinero y porcentaje del nominal. Eso facilita comparar bonos de diferentes denominaciones.
No confundas cupón, rentabilidad corriente y TIR
El cupón se fija sobre nominal. La rentabilidad corriente divide cupón anual por precio. La TIR a vencimiento incorpora cupones, precio, nominal y tiempo mediante una tasa que iguala valores actuales.
Comprar a 900 un bono de nominal 1.000 y cupón 50 produce rentabilidad corriente de 5,56 %, pero la TIR también incorpora la recuperación de 100 al vencimiento. Con prima ocurre lo contrario.
La TIR presupone mantener hasta vencimiento y pagos contractuales. La reinversión efectiva de cupones puede no coincidir. Para un bono callable, yield to call o yield to worst puede ser más relevante.
La rentabilidad realizada depende del precio de venta si sales antes. No uses el cupón como pronóstico de retorno total.
Usa duración para probar movimientos de tipos
La duración de Macaulay pondera el momento de los flujos por su valor actual. Bonos de mayor plazo y cupón menor suelen tener mayor duración y sensibilidad.
La duración modificada aproxima el cambio porcentual contrario al movimiento del rendimiento. Una duración 7 sugiere cerca de 7 % de caída ante una subida de un punto, para un cambio pequeño.
La aproximación es simétrica y lineal, mientras la curva real tiene convexidad. Recalcula el precio para movimientos grandes y no confundas duración con vencimiento.
La curva de rendimientos puede moverse de forma no paralela. Un único cambio de tasa no captura diferencias entre tramos ni cambios de spread crediticio.
Añade interés corrido y costes fuera del modelo
El precio limpio excluye interés acumulado desde el último cupón. El precio sucio o efectivo suele sumar interés corrido. El comprador compensa al vendedor porque recibirá el siguiente cupón completo.
El cálculo requiere fechas y convención de días, por ejemplo actual/actual u otra especificada. Esta herramienta no solicita fechas, así que no puede producir el efectivo de liquidación.
Añade comisión, horquilla y costes de custodia. Un precio teórico puede quedar entre bid y ask y no estar disponible para el tamaño deseado.
La fiscalidad puede tratar cupón y transmisión de forma distinta según residencia y emisor. Consulta normas vigentes; no reste una tasa genérica del precio.
Evalúa riesgos antes de comparar rendimientos
Renta fija no significa precio fijo ni ausencia de pérdidas. El emisor puede incumplir, la calidad crediticia cambiar, la liquidez desaparecer o la inflación erosionar cobros.
Una opción de amortización permite al emisor devolver antes, normalmente cuando bajan tipos, limitando la prima. Bonos subordinados o convertibles requieren flujos y escenarios diferentes.
Compara rendimiento con bonos de plazo y riesgo semejantes y con la curva soberana en la misma moneda. Una rentabilidad alta suele exigir asumir algún riesgo adicional.
Lee folleto, información financiera y avisos del supervisor. Diversificar reduce concentración, pero no elimina riesgo de mercado o crédito.
- Crédito y recuperación.
- Tipos y duración.
- Liquidez y horquilla.
- Call y reinversión.
- Inflación y divisa.
- Subordinación.
- Fiscalidad y costes.
Lista de control de una valoración
Guarda fecha, fuente de rendimiento y convención. Una tasa de otro emisor o vencimiento puede producir un precio preciso para una comparación equivocada.
Comprueba que frecuencia, cupón y tasa usan la misma base. Contrasta precio por 100 con una cotización y explica diferencia por interés corrido, spread o condiciones.
Calcula escenarios de rendimiento menor y mayor. Observa duración y no elijas solo el escenario que coincide con el precio deseado.
La valoración es una herramienta para formular preguntas, no una orden ni recomendación. Confirma el efectivo con un intermediario autorizado.
Preguntas frecuentes
¿Qué determina el precio de un bono?
Flujos, rendimiento exigido, plazo, crédito, liquidez, opciones, interés corrido y condiciones de mercado.
¿Cómo se calcula el cupón?
Nominal por tasa anual, dividido por número de pagos si son periódicos.
¿Por qué un bono vale menos que su nominal?
Puede tener cupón inferior al mercado o reflejar riesgo, liquidez u otras condiciones.
¿Qué significa cotizar a 102?
Un precio limpio de 102 % del nominal; 1.020 por cada 1.000 antes de interés corrido.
¿Cupón y TIR son iguales?
Solo aproximadamente al par bajo convenciones compatibles; con prima o descuento difieren.
¿Qué incluye la TIR a vencimiento?
Precio, cupones, reembolso y tiempo bajo supuestos de pago y mantenimiento.
¿Cómo afectan las subidas de tipos?
Normalmente reducen el precio; la duración aproxima sensibilidad.
¿Qué bono tiene más duración?
En general, plazo mayor y cupón menor aumentan duración, manteniendo lo demás.
¿Qué es el interés corrido?
Interés acumulado desde el último cupón que suele añadirse al precio limpio al liquidar.
¿Qué es un bono cupón cero?
No paga cupones periódicos y su retorno deriva de comprar por debajo del reembolso.
¿Qué es yield to call?
Rendimiento si el emisor amortiza en una fecha y precio de call permitidos.
¿La renta fija puede perder dinero?
Sí por venta anticipada, tipos, crédito, inflación, liquidez, divisa o incumplimiento.
¿Puedo comparar bonos de monedas distintas?
Solo incorporando tipo de cambio, inflación, cobertura y riesgos propios.
¿La calculadora incluye impuestos?
No; dependen de residencia, emisor, cuenta, cupón y transmisión.
¿Cómo calcular el precio de un bono?
Descuenta cada cupón y el nominal a la rentabilidad periódica y suma sus valores actuales.
Fuentes y referencias
Estas fuentes respaldan el método o las orientaciones de la guía. Comprueba en la fuente original cualquier norma que pueda cambiar.
Prueba la calculadora
Introduce tu propio caso en Calculadora de bonos y contrasta los resultados con el método explicado en esta guía.